중국의 대안국가 베트남에 투자할 수 있는 ETF(ACE 베트남 VN30(합성)과 VanEck Vietnam ETF(VNM)
중국을 대체할 수 있는 신흥국인 인도, 멕시코, 베트남 중 베트남에 투자할 수 있는 ETF를 소개하겠습니다. 국내(한국)에 상장되어 있는 ACE 베트남 VN30(합성)와 미국에 상장되어 있고 가장 규모가 큰 VanEck Vietnam ETF(VNM)를 동시에 비교 분석하도록 하겠습니다.
베트남 성장
2018년 미중 갈등 이후, 글로벌 기업들의 탈 중국화 추진으로 인해 베트남은 중국을 대체하는 동남아시아 생산기지로 떠오르고 있습니다. 중국시장 및 생산기지에 대한 의존도를 줄여야 하는 필요성이 전세계적으로 대두되는 가운데, 많은 글로벌 기업들은 글로벌 공급망 재편을 준비하기 위해 베트남과의 파트너십 강화에 노력하고 있습니다. 또한 베트남에는 숙련된 노동자들이 많고 정부에서 해외 기업 유치에 적극적이어서 제조업 기업들이 진출하기에 아주 좋은 상황입니다. 이에 따라 자연스럽게 베트남 증시(VN지수)는 지속적으로 성장이 예상되는 등 금융시장 및 경제규모를 키워오고 있습니다.
외자 유치를 위한 베트남 정부의 친기업 정책
베트남 중앙은행은 지난해 3월 6.0%였던 기준금리를 4.5%까지 3차례 인하해왔습니다. 23년 하반기에는 내수 경기 부양을 위해서 7월부터 부가가치세와 함께 자국산 자동차에 대한 등록세를 인하했습니다. 24년 경기 둔화로 억눌려있던 글로벌 소비수요가 회복세로 돌아설 경우, 베트남의 수출 증가와 함께 정부 구매를 포함한 내수 지출이 경제성장을 견인 할 것으로 예상됩니다.
한편, 베트남은 24년 1월부터 글로벌 최저한세 도입을 승인했습니다. 글로벌 최저한세란, 다국적기업의 소득에 대해 특정 국가에서 최저 세율(15%)보다 낮은 실제 세율이 적용될 경우, 다른 국가에 그만큼 추가로 과세권을 부여하는 제도입니다. 베트남 정부는 외국 기업에 대해 공식적으로 법인세율 20%를 적용하고 있지만, 투자 유치를 위해 실제로는 5%까지 낮춰 적용하고 그 외 다양한 세제 혜택을 제공해왔었습니다. 하지만 글로벌 최저한세는 국가 간 조세 경쟁을 활용해 다국적 기업이 조세를 회피하는 것을 방지하기 위해 경제협력개발기구(OECD)/주요 20개국(G20) 포괄적 이행체계에서 합의 돼, 이행체계에 현재 143개국이 참여하고 있으며, 베트남이 1월부터 글로벌 최저한세 제도를 도입하게 되면, 삼성전자, 인텔 등 현지에 진 출한 글로벌 기업들의 세금 부담이 늘어나게 됩니다. 따라서 글로벌 최저한세가 시행되면 외국인 투자 위축 또는 기업 이탈이 우려되는 상황이기 때문에 베트남 정부는 기업 보상 안을 마련할 것이라는 전망이 나오고 있고, 실제로 레 꽝 마인 국회 재정·예산위원원장은 베트남이 매력적 인 투자처가 되기 위해서는 새로운 인센티브를 도입할 필요가 있다고 언급하면서, 외국 기업들이 안심할 수 있는 투자 환경을 조성해야 한다고 지적해 그 가능성을 높이고 있습니다.
ETF를 통해 베트남에 투자할 수 있는 방법
- 국내 ETF로 간접투자 : 국내 증시에 상장된 ETF 중 베트남 시장에 투자하는 상품을 통해 간접투자를 할 수 있습니다. 대표적으로 ACE 베트남 VN30(합성)이 있습니다.
- 해외 ETF로 간접투자: 한국에 비해 많은 ETF가 상장되어 있으며, 큰 규모와 거래량으로 풍부한 유동성을 자랑합니다. 대표적으로 VanEck Vietnam ETF(VNM)이 있습니다.
ACE 베트남 VN30(합성)
국내 상장 ETF로는 ACE 베트남 VN30가 있습니다. 베트남에 투자할 수 있는 유일한 국내 상장 ETF입니다. 한국투자신탁운용에서 운용하는 ETF로서 합성방식으로 VN30 Index를 추종합니다. 시가총액은 2,477억이고 국내 유일한 베트남 투자 ETF인 만큼 거래량도 양호한 편입니다. 다만 총비용이 연 0.7658%로 매우 비싼 편입니다. 하지만 국내 유일한 베트남 투자 ETF인 만큼 다른 대안은 없습니다. 해당 ETF는 합성으로 스왑 거래를 통해서 성과를 추종합니다. 추가로 해당 ETF는 분배금은 배당하지 않고 전액 재투자를 하는 방식으로 운용됩니다.
추종지수 : VN30 Index
VN30 Index는 호치민거래소에서 상장한 375개 종목 가운데 시가총액 상위, Free-loat 5%이상, 최근 6개월 평균 거래대금 상위 등 조건을 충족한 총 30개 종목으로 구성되었으며, 전체 VN지수의 80.0%를 커버하는 지수입니다.
VN30 Index 구성종목(2024-02-26 기준)
| No | 종목 | 현재가 |
| 1 | ACB | 27,500 |
| 2 | Bank for Investment and Development | 51,750 |
| 3 | BaoViet Holdings | 42,050 |
| 4 | FPT Corp | 108,000 |
| 5 | Ho Chi Minh City Develop | 22,700 |
| 6 | Hoa Phat Group JSC | 28,800 |
| 7 | Investment and Industrial Development | 63,300 |
| 8 | Masan Group Corp | 66,700 |
| 9 | Military Commercial Bank | 24,000 |
| 10 | Mobile World Investment Corp | 44,000 |
| 11 | Petrovietnam Gas JSCrp | 76,200 |
| 12 | Petrovietnam Power | 11,550 |
| 13 | Sai Gon Ha Noi Commercial | 11,850 |
| 14 | Sai Gon Thuong Tin Commercial | 30,500 |
| 15 | Saigon Beer Alcohol Beverage | 56,600 |
| 16 | Southeast Asia Commercial Joint Stock Bank | 22,900 |
| 17 | SSI Securities | 35,100 |
| 18 | Techcombank | 41,200 |
| 19 | Tien Phong Commercial | 19,200 |
| 20 | Viet Nam International Commercial Joint Stock Bank | 21,950 |
| 21 | Vietcombank | 89,500 |
| 22 | Vietjet Aviation | 104,500 |
| 23 | Vietnam Joint Stock Commercial Bank | 35,650 |
| 24 | Vietnam National Petro | 35,200 |
| 25 | Vietnam Prosperity | 19,250 |
| 26 | Vietnam Rubber | 28,800 |
| 27 | Vinamilk | 71,000 |
| 28 | Vincom Retail | 24,880 |
| 29 | Vingroup JSC | 44,600 |
| 30 | Vinhomes | 43,350 |
ACE 베트남 VN30(합성)의 과거 추이
ACE 베트남 VN30(합성)의 기간별 성과
VanEck Vietnam ETF(VNM)
VNM은 베트남에 본사를 둔 기업 혹은 매출의 50% 이상을 창출하는 비 현지 기업도 포함하여 투자하는 종목입니다. VNM의 추종지수는 베트남에서 가장 대표적인 종목 56개로 구성된 MSCI 베트남 지수를 추적합니다. 글로벌리 가장 큰 규모로 운용되고 있으며, 이에 따라 거래량과 같은 유동성 또한 풍부합니다. 다만 해당 종목도 총비용이 0.66%로 높은 편에 속하는 것이 단점이나 국내 상장 상품인 ACE 베트남 VN30(합성)의 0.7568%보다는 저렴합니다. 그리고 VNM은 분배금을 재투자하지 않고 투자자에게 배당으로 지급합니다.
과거 VanEck Vietnam ETF(VNM) 배당금 지급 현황
추종지수 : MSCI Vietnam Index
MSCI Vietnam Index는 베트남 시장의 대형주 및 중형주 부문의 성과를 측정하도록 설계되었습니다. 56으로 구성종목으로, 이 지수는 베트남 주식시장의 약 85%를 다루고 있습니다.
MSCI Vietnam Index의 구성 종목과 특징
MSCI Vietnam Index의 섹터별 투자비중
VanEck Vietnam ETF(VNM)의 과거 추이 및 기간별 성과(2024-02-23기준)
과거 성과를 보면, 추종지수인 MSCI Vietnam Index보다 약간의 언더 퍼포먼스를 시현하지만 대체로 지수를 잘 추종하고 있습니다. 그러나 수익률 측면에서는 상당히 좋지 않습니다. 10년 수익률 역시 마이너스를 기록하고 있습니다. VN30 index와 비교되는 부분입니다.
VanEck Vietnam ETF(VNM)의 구성종목과 비율(2024-02-23기준)
VNM ETF의 구성종목은 아래와 같으며, 한 종목당 8%를 넘지 않는 것이 특징입니다.
| Number | Ticker | Holding Name | % of Net Assets |
| 1 | VIC VN | Vingroup Jsc | 8.38% |
| 2 | VNM VN | Vietnam Dairy Products Jsc | 8.22% |
| 3 | VHM VN | Vinhomes Jsc | 7.43% |
| 4 | HPG VN | Hoa Phat Group Jsc | 6.63% |
| 5 | VCB VN | Bank For Foreign Trade Of Vietnam Jsc | 6.16% |
| 6 | SSI VN | Ssi Securities Corp | 5.55% |
| 7 | VND VN | Vndirect Securities Corp | 4.33% |
| 8 | MSN VN | Masan Group Corp | 4.16% |
| 9 | NVL VN | No Va Land Investment Group Corp | 3.32% |
| 10 | VCI VN | Vietcap Securities Jsc | 2.74% |
| 11 | DGC VN | Duc Giang Chemicals Jsc | 2.48% |
| 12 | VIX VN | Vix Securities Jsc | 2.35% |
| 13 | VRE VN | Vincom Retail Jsc | 2.27% |
| 14 | SHB VN | Saigon - Hanoi Commercial Joint Stock B | 2.24% |
| 15 | EIB VN | Vietnam Export Import Commercial Jsb | 1.88% |
| 16 | HUT VN | Tasco Jsc | 1.74% |
| 17 | PDR VN | Phat Dat Real Estate Development Corp | 1.67% |
| 18 | SAB VN | Saigon Beer Alcohol Beverage Corp | 1.59% |
| 19 | VHC VN | Vinh Hoan Corp | 1.58% |
| 20 | GEX VN | Gelex Group Jsc | 1.50% |
| 21 | DIG VN | Development Investment Construction Jsc | 1.49% |
| 22 | VJC VN | Vietjet Aviation Jsc | 1.47% |
| 23 | KBC VN | Kinh Bac City Development Share Holding | 1.38% |
| 24 | VPI VN | Van Phu - Invest Investment Jsc | 1.35% |
| 25 | IDC VN | Idico Corp Jsc | 1.34% |
| 26 | KDC VN | Kido Group Corp | 1.21% |
| 27 | POW VN | Petrovietnam Power Corp | 1.17% |
| 28 | HAG VN | Hagl Jsc | 1.13% |
| 29 | DPM VN | Petrovietnam Fertilizer & Chemicals Jsc | 1.12% |
| 30 | SHS VN | Sai Gon-Ha Noi Securities Jsc | 1.07% |
| 31 | VCG VN | Vietnam Construction And Import-Export | 1.07% |
| 32 | CEO VN | Ceo Group Jsc | 1.05% |
| 33 | PVS VN | Petrovietnam Technical Services Corp | 1.01% |
| 34 | DCM VN | Petrovietnam Ca Mau Fertilizer Jsc | 0.91% |
| 35 | SBT VN | Thanh Thanh Cong - Bien Hoa Jsc | 0.91% |
| 36 | TCH VN | Hoang Huy Investment Financial Services | 0.90% |
| 37 | PVD VN | Petrovietnam Drilling & Well Services J | 0.89% |
| 38 | BVH VN | Bao Viet Holdings | 0.88% |
| 39 | HSG VN | Hoa Sen Group | 0.80% |
| 40 | DXG VN | Dat Xanh Group Jsc | 0.78% |
| 41 | KDH VN | Khang Dien House Trading And Investment | 0.66% |
| 42 | HNG VN | Hoang Anh Gia Lai International Agricul | 0.49% |
| 43 | HDG VN | Ha Do Group Jsc | 0.45% |
| 44 | -VND CASH- | 0.08% | |
| 45 | FUEVFVND VN | Dcvfmvn Diamond ETF | 0.01% |
| 46 | -TWD CASH- | 0.00% | |
| 47 | -USD CASH- | -0.11% | |
| 48 | -- | Other/Cash | 0.28% |
결론
거래의 유동성과 비용부분으로 보았을 때 ACE 베트남 VN30(합성)과 VanEck Vietnam ETF(VNM) 큰 차이는 없습니다. 다만, VNM이 비용 조금 저렴하고 유동성도 풍부하지만, ACE 베트남 VN30(합성)의 비용도 비슷한 수준이며 거래량 또한 국내 상장 ETF임을 고려했을 때 양호한 수준입니다. 그리고 무엇보다도 지난 과거의 성과가 VN30인덱스를 추종하는 ACE 베트남 VN30(합성)이 월등히 뛰어난 점으로 보았을 때 ACE 베트남 VN30(합성)이 VNM보다 비교 우위에 있는 것 같습니다.
그러나, 베트남의 전망이 좋아 보인다고 해서 패시브 투자의 대장인 S&P500의 성과 및 기타 선진국의 성과를 따라가기에는 역부족으로 보입니다. 따라서 개인 투자자는 투자국가의 배분과 중국 포지션의 분산 차원에서 베트남 ETF를 활용하는 것을 추천하며, 비중을 높게 가지고 가는 것은 추천하지 않습니다. 아무래도 개발도상국은 선진국의 금리나 경제상황에 따라 그 영향에 매우 민감하게 반응하기 때문입니다. 이 때문에 지수 자체의 변동성도 높고 성과도 불안정한 것입니다. 이상으로 베트남에 투자할 수 있는 ETF에 대한 포스팅을 마치도록 하겠습니다.
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